
股權(quán)質(zhì)押是指出質(zhì)人以股權(quán)作為質(zhì)押物融入資金的行為,其憑借流動(dòng)性強(qiáng)、成本低、限制條件少和操作簡(jiǎn)便等特點(diǎn),發(fā)展成為眾多企業(yè)偏好的融資方式。但與之相伴,眾多公司也面臨著高比例的股權(quán)質(zhì)押所帶來的問題。高比例股權(quán)質(zhì)押公司對(duì)股價(jià)波動(dòng)的敏感性明顯高于一般公司,在股價(jià)發(fā)生大幅波動(dòng)時(shí),很可能陷入強(qiáng)制平倉(cāng)的困境。由于在我國(guó)普遍存在著一股獨(dú)大的情況,所以控股股東的股權(quán)質(zhì)押行為對(duì)上市公司的影響是牽一發(fā)而動(dòng)全身的。因此,本文所研究的控股股東股權(quán)質(zhì)押行為對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生的影響,有利于有效治理公司和保持資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。本文以處于股權(quán)質(zhì)押率普遍較高行業(yè)的D公司作為研究對(duì)象,首先介紹了控股股東股權(quán)質(zhì)押融資的制度背景和理論基礎(chǔ),然后回顧了國(guó)內(nèi)外學(xué)者有關(guān)股權(quán)質(zhì)押的動(dòng)因及風(fēng)險(xiǎn)、委托代理問題、股權(quán)質(zhì)押與公司價(jià)值關(guān)系等研究?jī)?nèi)容的文獻(xiàn)。接著在對(duì)D公司治理現(xiàn)狀、質(zhì)押情況和動(dòng)因進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,從賬面價(jià)值、經(jīng)濟(jì)增加值和托賓Q值三個(gè)角度出發(fā),分析了股權(quán)質(zhì)押對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生的影響,并探究了股權(quán)質(zhì)押影響公司價(jià)值的方式。研究發(fā)現(xiàn),無(wú)論是分析公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)增加值還是通過事件研究法考察短期效應(yīng),或是通過托賓Q值分析長(zhǎng)期效應(yīng),D公司控股股東的高比例股權(quán)質(zhì)押行為對(duì)公司價(jià)值造成的影響多數(shù)是不利的。最后針對(duì)D公司面臨的股權(quán)質(zhì)押危機(jī),本文從內(nèi)部治理和外部管理層面提出了建議。通過研究案例公司控股股東股權(quán)質(zhì)押行為對(duì)公司價(jià)值的影響,希望能夠引起上市公司和控股股東對(duì)高比例股權(quán)質(zhì)押行為的重視,正確認(rèn)識(shí)股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)造成的的影響。
基本信息
| 題目 | D公司控股股東股權(quán)質(zhì)押對(duì)公司價(jià)值影響的探究 |
| 文獻(xiàn)類型 | 碩士論文 |
| 作者 | 李彥琪 |
| 作者單位 | 南京郵電大學(xué) |
| 導(dǎo)師 | 駱公志 |
| 文獻(xiàn)來源 | 南京郵電大學(xué) |
| 發(fā)表年份 | 2020 |
| 學(xué)科分類 | 工程科技Ⅱ輯,經(jīng)濟(jì)與管理科學(xué) |
| 專業(yè)分類 | 建筑科學(xué)與工程,工業(yè)經(jīng)濟(jì),工業(yè)經(jīng)濟(jì),金融,證券,投資,會(huì)計(jì) |
| 分類號(hào) | F426.92;F832.51;F406.7 |
| 關(guān)鍵詞 | 股權(quán)質(zhì)押,公司價(jià)值,委托代理理論 |
| 總頁(yè)數(shù): | 60 |
| 文件大小: | 1480K |
論文目錄
| 摘要 |
| abstract |
| 第一章 緒論 |
| 1.1 研究背景和意義 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意義 |
| 1.2 研究?jī)?nèi)容和方法 |
| 1.2.1 研究?jī)?nèi)容 |
| 1.2.2 研究方法 |
| 1.3 研究框架 |
| 第二章 文獻(xiàn)綜述、制度背景和理論基礎(chǔ) |
| 2.1 文獻(xiàn)綜述 |
| 2.1.1 股權(quán)質(zhì)押概述 |
| 2.1.2 委托代理問題 |
| 2.1.3 股權(quán)質(zhì)押與公司價(jià)值間的關(guān)系 |
| 2.1.4 文獻(xiàn)評(píng)述 |
| 2.2 制度背景 |
| 2.3 理論基礎(chǔ) |
| 2.3.1 委托代理理論 |
| 2.3.2 信號(hào)理論 |
| 2.3.3 控制權(quán)理論 |
| 第三章 D公司控股股東股權(quán)質(zhì)押案例分析 |
| 3.1 案例選取 |
| 3.2 公司簡(jiǎn)介 |
| 3.3 治理現(xiàn)狀 |
| 3.3.1 股權(quán)結(jié)構(gòu) |
| 3.3.2 組織結(jié)構(gòu) |
| 3.4 D公司控股股東股權(quán)質(zhì)押情況 |
| 3.5 控股股東股權(quán)質(zhì)押的動(dòng)因 |
| 3.5.1 融資需求動(dòng)因 |
| 3.5.2 利益侵占動(dòng)因 |
| 3.5.3 規(guī)避股票限售及鎖定約束 |
| 第四章 股權(quán)質(zhì)押對(duì)公司價(jià)值的影響分析 |
| 4.1 D公司賬面價(jià)值分析 |
| 4.1.1 盈利能力分析 |
| 4.1.2 償債能力分析 |
| 4.1.3 營(yíng)運(yùn)能力分析 |
| 4.1.4 現(xiàn)金流量分析 |
| 4.2 使用經(jīng)濟(jì)增加值模型對(duì)D公司公司價(jià)值進(jìn)行評(píng)價(jià) |
| 4.2.1 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的計(jì)算 |
| 4.2.2 資本總額的計(jì)算 |
| 4.2.3 加權(quán)資本成本的計(jì)算 |
| 4.2.4 經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算 |
| 4.3 使用托賓Q對(duì)D公司公司價(jià)值進(jìn)行評(píng)價(jià) |
| 4.4 股權(quán)質(zhì)押影響D公司公司價(jià)值的方式分析 |
| 4.4.1 股價(jià)波動(dòng)幅度加大 |
| 4.4.2 兩權(quán)分離現(xiàn)象嚴(yán)重 |
| 4.4.3 控股股東利益侵占 |
| 4.4.4 削減抗風(fēng)險(xiǎn)的能力 |
| 第五章 應(yīng)對(duì)股權(quán)質(zhì)押危機(jī)的建議 |
| 5.1 內(nèi)部治理層面 |
| 5.1.1 調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略 |
| 5.1.2 改善治理結(jié)構(gòu) |
| 5.1.3 強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制 |
| 5.1.4 拓展融資方式 |
| 5.2 外部管理層面 |
| 5.2.1 完善股權(quán)質(zhì)押法律制度 |
| 5.2.2 加強(qiáng)資格審查和后續(xù)跟蹤 |
| 第六章 研究結(jié)論和局限 |
| 6.1 研究結(jié)論 |
| 6.2 局限 |
| 參考文獻(xiàn) |
| 致謝 |
參考文獻(xiàn)
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D公司的控股股東股權(quán)承諾對(duì)公司價(jià)值的影響探討
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